l盈利预测与投资评级：节能新政影响季度间收入分配，冰箱新业务贡献边际收入，抵制日货事件影响在10月下旬逐渐消散，未来收入规模增长仍可期待，我们维持公司12-14年盈利预测为0.72元、0.81 元、1.05 元，目前股价（6.62元）对应12-14年PE 分别为9.2倍，8.2倍和6.3倍，维持“增持”评级。
    l三季度增速回升，三季报业绩略低于预期：公司12年三季报实现总营收28.9亿元，同比增长3.56%，归属于上市公司股东的净利润为2.57 亿元，同比增长0.1%，对应摊薄后EPS 0.48元，略低于我们之前的预期（0.50元），经营性现金流表现良好，每股经营活动产生的现金流量净额为0.91 元/股，同比增长49.18%。Q3 单季实现总营收11.51亿元，同比增长16.26%，较二季度的负增长呈现显著改善，归属于上市公司股东的净利润为0.98 亿元，同比增长20.02%。
    l节能新政影响收入季度间分配，冰箱业务贡献收入规模：公司Q3 单季度收入增速较Q2的下滑9.74%大幅改善，我们认为主要原因是：1）节能新政影响收入季度间分配：受到6 月初节能新政出台的影响，部分经销商选择持币等待具体受补贴产品型号出台，因而造成Q2 超预期的收入下滑，但这部分需求在Q3得到了有效释放；2）推介积极：公司在7-8 月开展了180 多场产品推介会，效果显著，尽管9 月中下旬公司遭遇了抵制日货的影响，但预计在Q4 仍有望获得较好的收入增长；3）冰箱业务贡献收入规模：冰箱产品自2月22日正式下线以来，Q3在三四级市场逐渐形成销售规模，我们预计Q3单季度冰箱业务有望贡献2-3 亿收入规模，从而洗衣机品类在基本持平的背景下，Q3 收入规模实现超预期增长。4）电商新渠道贡献较好收入增长：公司在电商渠道发展较早，因此洗衣机品牌在京东等电商平台的市场份额较高，我们预计公司电商平台前三季度累计实现约2 亿的收入规模，全年有望实现3 个亿的销售目标。
   l 盈利能为维持稳定，预收款显示未来增长信心：就Q3 单季来看，公司净利润率维持较稳定的表现，净利润率为8.49%，同比改善0.27%，其中毛利率受产品高端化以及原材料价格的影响，继续维持较高水平，为33.88%，同比和环比分别上升0.94%和2.52%，而销售费用率受到开展产品推介会以及对增加对经销商支持的影响，同比和环比分别增加了0.82%和4.49%。管理费用受收入规模上升影响，同比下降1.32%。公司Q3 预收款为3.5 亿元，较中报期间增加了1.95 亿元，公司现金流充裕，整体经营仍较稳健。
    l 核心假设风险：洗衣机行业持续低迷，冰箱项目推广低于预期，原材料价格大幅波动。