3 季报业绩略超预期：3 季报分别实现收入、净利润10.43 亿元和8184 万元，同比分别增长20%和44.1%，实现EPS 0.27 元，略超我们3 季报业绩前瞻中净利润同比增长40%、EPS 0.26 元的预期。今年前3 季度投资收益1467 万元，去年同期亏损745 万元，剔除投资收益以后，主业营业利润同比增长约5%，贡献EPS 约0.23 元。每股经营净现金达0.22 元。整体毛利率下降1.6 个百分点，主要是因为商业收入增速较快，主营千金系列的母公司毛利率同比提升3.6 个百分点。子公司湘江药业前3 季度稳定增长，利润主要在4 季度体现（前三季度合并报表少数股东损益仅有68 万元，表明51%股权的湘江药业利润暂未体现）。
     Q3 受投资收益影响单季度实现高增长：Q3 净利润同比增长99.4%，实现EPS0.06 元，主要是3 季度投资亏损同比减少731 万元，剔除投资收益影响，Q3单季度主业营业利润同比增长约17%。增速较Q1、Q2 单季度均有明显提升，主要是千金片OTC 品规调整的完成以及基药市场的开拓。
     分产品来看：主营千金系列的母公司实现收入4.58 亿元，同比增长8.7%，其中Q3 收入同比增长10.6%。预计千金片、千金胶囊收入同比分别增长约5%、17%。基药市场的千金片及千金胶囊均保持高速增长，主要是由于基药的覆盖范围同比大幅增加，预计全年基药市场收入同比增长超过100%。
     千金片 OTC 品规调整完成，胶囊事件影响弱化，预计母公司4 季度快速增长：公司年初以来将OTC 品规由72 片调整为108 片，由于需要消化原先渠道72 片的库存，因此Q1 千金片整体发货下滑10%，但Q2 后已基本完成调整，预计千金片增速将提升；千金胶囊Q2 小幅受到“胶囊事件”影响，但上半年仍保持15%增速，3 季度有所提升，预计4 季度将继续提升。
     业绩预测与投资评级：预计12～14 年净利润（只考虑主业贡献）同比分别增长45%（主业增长32%）、23%、22%，实现EPS 0.4 元、0.49 元和0.59元。公司是我们看好的基本药物制度受益品种之一，有一定弹性，当前股价对应2012 年预测PE 32 倍，维持“强烈推荐-A”评级。
     主要风险是基本药物制度推进低于预期。