投资要点：
    前三季业绩符合预期：2012 年前三季度公司实现收入10.4 亿元，同比增长20%，实现净利润8184 万元，同比增长44%，每股收益0.27 元，基本符合我们预期，扣非后净利润7812 万元，同比增长21%，每股收益0.26 元。三季度单季公司实现收入3.54 亿元，同比增长20%，实现净利润1860 万元，同比增长99%，每股收益0.06 元，扣非后净利润1938 万元，同比增长17%，每股收益0.06 元。净利润增速快于扣非后净利润增速主要因为前三季度公司参股子公司株洲钻石切削刀具公司贡献投资收益938 万元，同时去年同期非经常性损失超预期拉高扣非后净利润基数。
    千金片 OTC 营销持续调整：分业务来看，我们预计前三季度中药收入同比增长约10%，化药收入同比增长15-20%。分产品来看，我们预计前三季度千金片收入同比增长5-10%，千金胶囊收入增长15%以上，补血益母颗粒收入略有下滑。其中上半年OTC 渠道千金片规格从72 片调整为108 片，导致OTC 渠道收入下滑，但基层市场收入增长较快。
    现金流表现良好：前三季度公司综合毛利率50.8%，基本持平，中药业务毛利率受中药材价格下跌影响稳中有升。前三季度每股经营活动现金流0.22 元，表现良好，主要是应收票据较年初减少1.6 亿元。
    维持增持评级：我们维持公司2012-2014 年每股收益0.39、0.48 元、0.59 元，同比分别增长44%、23%、23%，对应的预测市盈率分别为33 倍、26 倍、21 倍。
    考虑到千金片OTC 营销逐步理顺，基层市场发力，从经营底部逐步走出，我们维持“增持”评级。