投资要点：
    中期业绩同比有明显恢复，符合我们之前预期。公司上半年实现营业收入约6.89 亿，同比增长19.93%。实现归属于母公司扣非后净利润约0.59 亿，同比增长约22.69%。经营活动现金流净额达到1.76 亿，同比大幅增加497.70%。管理费用率和财务费用率有所上升分别是由于母公司技术开发费增加、新增借款利息影响所致；
    医药工业下半年增速有望加快。前6 月药品生产收入达到约3.98 亿，同比增长约4.04%，毛利率增加4.98 个百分点至70.39%。其中千金胶囊估计有1.2 亿，同比增长约16%，负面因素影响正在消除，7 月以来增速有加快势头。千金片收入约1.5 亿，整体比较平稳，1 季度由于产品规格转换有所影响，经过调整后2 季度以来已经恢复，基层市场销量上半年达到约0.5 亿，同比明显增加；普药业务受到胶囊事件影响，增长约10%多，3、4 季度也有望提速；
    药品零售业务实现快速增长。1-6 月批发零售业务销售收入达到2.95 亿，同比增长约35.38%，毛利率稍有减少，预计全年增速将达到30%；健康产品尚在培育期。上半年香包、食品、洗手液等健康产品销售收入约0.1 亿，整体还在市场导入期。公司作为国内妇科第一品牌，竞争优势突出，未来有比较大的潜在拓展空间；
    推荐评级。整体来看，公司稳步推进销售改革，深化渠道终端建设，加大研发力度，产品布局持续优化。我们预计公司12-14 年EPS 分别为0.40、0.51和0.65 元，同比分别增长46%、30%和26%，维持推荐的投资评级。
    风险提示：国家基药制度实施进度可能较慢。