投资要点：  业绩符合预期。2012年1-9月公司共实现营业收入121,328.99万元，同比减少0.2%；实现归属于公司股东的净利润10,748.96万元，同比增长41.35%；每股收益0.56元。其中7-9月实现营业收入40,764.24万元，同比增长0.61%；实现归属于公司股东的净利润3,295.15万元，同比增长66.93%。业绩基本符合预期。  销售收入增幅甚微，行业竞争致增长承压。受行业竞争加剧影响，公司增长承压，截至三季度，公司销售收入增速仍保持负增长，三季当季收入增速虽实现由负转正，但增幅甚微，公司整体经营形势依然严峻。不过，公司作为行业龙头上市企业，在产品、品牌、管理等方面均具有一定优势，长期来看仍具领先发展潜力，有望于行业竞争中取得更好发展。  淡酱油业务态势良好，产品升级推动毛利率提升。公司持续推动传统酱油业务产品升级，一方面通过推出新品提升浓酱油系列的产品结构，另一方面则重点推进淡酱油产品发展，通过以淡代浓实现产品提升。2012年来淡酱油产品在面条鲜带动下增长迅猛，以淡代浓将成为公司实现销量增长与盈利能力提升的重要动力。受产品结构升级推动，公司毛利率比上年同期上升了2.04个百分点，成为公司在收入持平背景下仍实现净利润大幅增长的重要原因。  打造茶籽油高端产品，构建增长新引擎。在油脂业务方面，公司将重点打造茶籽油系列产品，定位中高端，以北京为突破口，通过旗舰店、实体店、有影响力的餐饮等多种渠道进行产品及品牌的展示与推广，提升产品认知度，实现高端直销。募投茶籽油项目预计将在明年二三季度投产，茶籽油业务将可成为公司增长新引擎。