8 月 17日收盘价 20.7元，目标价格：25.25元 
    加加食品发布中报，公司实现营业收入 8.06 亿元，同比降 0.61%；实现利润总额 9972 万元，同比增长 30.6%；实现扣非后归母公司净利润 7206万元，同比增长 29.57%。1H2012公司每股收益为 0.39元，加权平均净资产收益率为 4.54%，较去年同期降 10.49 个百分点；归属于上市公司股东的每股净资产为 8.32 元，同比降 17.79%。此外，公司上半年每股经营性现金流-0.29元，较去年同期降 314.29%。
    公司预计2012年前三季度归属于上市公司股东的净利润与上年同期相比增长幅度为10%-30%，净利润变化区间为8364- 9885万元，对应前三季度 EPS0.44-0.51元。 
    简评和投资建议 
    由于产品结构升级和去年基数低使得半年度业绩高速增长。预计募投项目在明年中期投产，其中新增 20万吨酱油产能采用日本工艺，2014年完全达产后出厂均价按照 0.8万元/吨计算，为公司带来 16亿元的销售收入，且毛利率在 40%左右；新增 1万吨茶油产能如果被消化，出厂均价按照 18万元/吨计算,为公司带来 18亿元的销售收入，且毛利率在 50%左右。预计 2012-2014年 EPS为1.01、1.24和 1.63元，给予公司 2012年 25倍估值水平，对应合理价格在 25.25元，维持公司“增持”评级。