要点：
    营业收入下降，但净利润大幅增长：公司发布中报，上半年实现营业收入8.06 亿元，同比下降0.61%；净利润0.75 亿元，同比增长32.38%；每股收益0.39 元，接近业绩预告区间上限。
    营业收入下降和净利润大幅增长的主要原因在于：一是为消化新增产能做准备，公司主动调整产品结构，减少低附加值产品产销量，力推高附加值产品销售，如味精销售收入下降14.78%，调减普通老抽产销量导致酱油销售收入下降0.06%，而面条鲜、鸡精销售收入分别增长70%和25.28%，因此毛利率增加0.77 个百分点；二是改变采购方式，锁定原材料成本；三是对营销方式进行调整，如提高广告投入效率、增加现场体验等方式，销售费用率减少0.96 个百分点；四是由于募集资金到账，财务费用减少1560.74万元，为利润总额贡献66.8%的增量。
    区域销售情况有分化：由于压缩河南、河北等省普通老抽、味精等产品销售，以及食用植物油受到市场波动影响，华北、华中、华南销售收入分别下降9.02%、5.06%和5.1%；其他区域均实现正增长。
    分季度看业绩，2 季度增长加速：1 季度，营业收入增长13.83%，净利润由于销售费用率减少增长24%；2 季度，产品结构调整虽然使得营业收入下降13.73%，但由于盈利水平上升，净利润增长43.51%。
    营运能力减弱，负债水平低。应收帐款周转率由70.31 降至47.69，存货周转率由3.92 降至3.63。资产负债率由于首发，减少39.12 个百分点，流动比率和速动比率分别增加5.7 和5.24。
    现金流净流出4.08 亿元：经营活动产生现金流量净额为-0.56 亿元，同比减少0.48 亿元，主要原因在于普调中、基层员工工资标准和税费增加；投资活动产生现金流量净额为-0.1 亿元，同比增加0.6 亿元；筹资活动由于偿还债务和发放股利，产生现金流量净额为-3.42 亿元，同比减少4.35 亿元。
    风险提示：经济下行、市场开拓进度低于预期等。