投资建议：  由于产品结构升级和成本费用结构优化，半年度业绩高于预期。考虑到募投项目在明年中期投产、去年同期基数低等因素， 暂不调整盈利预测，预计2012-2014 年EPS 为1.03、1.29、1.76 元，增速为25.99%、24.28%和36.75%， 对应PE 为22.16、17.83、13.04X，维持"推荐"投资评级。  要点：  事件： 公司发布半年度业绩预告修正公告，净利润增速由0-30%提高至30-33%。  2 季度增长加速：根据公告，上半年，公司实现净利润7300-7500 万元， 同比增长30-33%，高于预期。分季度来看，1 季度由于春节提前，营业收入增速下降，但销售费用率下降使得净利润增长24%；2 季度，净利润增长加速，为35-45%，我们认为主要原因在于升级产品结构，在酱油产能不足情况下，拓展高端产品市场份额，提高高毛利率产品比重，如面条鲜销量翻番等，以及优化成本费用结构。  力争在3-5 年内消化新增酱油、茶油产能：预计募投项目在明年中期投产， 其中新增20 万吨酱油产能采用日本工艺，生产高品质产品，如果达产，出厂均价按照0.8 万元/吨计算，为公司带来16 亿元的销售收入，且毛利率在40%左右；新增1 万吨茶油产能如果被消化，出厂均价按照18 万元/吨计算,为公司带来18 亿元的销售收入，且毛利率在50%左右。  品牌、销售渠道优势明显：1.持续在CCTV3《我要上春晚》栏目、CCTV2《对话》栏目、《潇湘晨报》、湖南经视综合、湖南都市频道等投放广告，广告费和促销费在营业收入中所占比重稳定，为4-5%；2.力求在产品品类和营销策略上创新，特别是在酱油行业，引领几次革命性风潮，预计公司在今年4 季度会推出一套组合拳，包括新品、产品结构、广告等；3.在全国各地发展近1200 家经销商，完成二、三线城市市场和县、乡/镇市场的销售网络布局，覆盖全国80%以上的县/区。4.从同品类产品看，公司终端价格普遍高于海天，预计总体相差0.2-0.3 元，但出厂价总体低于海天，因此经销商利润相对丰厚。5.公司扎实做市场，上下齐心，销售负责人往往1 个月有26 天在外出差，每天需要跑50 家终端。  风险提示：经济下行、市场开拓进度低于预期等