投资建议：
    公司品牌、创新、渠道优势明显，受益于行业成长和集中度上升，预计2012-2014年EPS 为1.03 元、1.29 元、1.76 元，增速为25.99%、24.28%和36.75%，对应PE 为21.86X、17.59X、12.87X，维持“推荐”投资评级。
    要点：
    营业收入下降，净利润大幅增长：公司发布3 季报，前3 季度实现营业收入12.13 亿元，同比下降0.2%；净利润1.07 亿元，同比增长41.35%；每股收益0.56 元，接近业绩预告区间上限。
    营业收入下降和净利润大幅增长的主要原因在于：一是由于募集资金到账，财务费用减少2666.9 万元，为利润总额贡献63.24%的增量；二是为消化新增产能做准备，公司主动调整产品结构，因此毛利率增加2.04 个百分点；三是改变采购方式，锁定原材料成本；四是对营销方式进行调整，如提高广告投入效率、增加现场体验等，销售费用率基本不变。
    分季度看，业绩增长加速：1 季度，营业收入增长13.83%，净利润由于销售费用率减少增长24%；2、3 季度均受益于盈利水平上升，其中2 季度由于产品结构调整，营业收入下降13.73%，净利润增长43.51%；3 季度，营业收入小幅增长，净利润增长66.93%。
    营运能力基本稳定，负债水平低。应收帐款周转率由65.92 降至63.67，存货周转率由5.31 增至5.62。资产负债率由于首发，减少42.33 个百分点，流动比率和速动比率分别增加5.35 和5.01。
    由于资本支出，以及偿还债务，现金持续净流出：经营活动产生现金流量净额为26.69 万元，同比增加1.02 亿元，主要原因在于产品结构调整使得耗材水平下降，以及改变采购方式，锁定原材料成本；投资活动产生现金流量净额为-0.21 亿元，同比增加0.59 亿元；筹资活动由于偿还债务和发放股利，产生现金流量净额为-3.42 亿元，同比减少5.17 亿元。