事件：公司于10 月24 日晚公布了2012 年前三季度报告。报告期内， 公司实现营业收入20.62 亿元，同比增长28.41%；实现净利润3.51 亿元，同比增长30.90%；实现每股收益0.51 元。同时公司预计2012 年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为5.47 亿元至6.31 亿元，同比增长30%-50%。  点评：  1、业绩稳步增长，符合预期。公司第三季度实现营业收入6.79 亿元， 同比增长33.11%；实现净利润1.26 亿元，同比增长29.87%，符合我们的预期。公司第三季度的综合毛利率为36.44%，相比去年微增0.01 个百分点，保持了较为稳定的水平。  2、管理费用和财务费用快速增长。公司前三季度的管理费用较去年同期增加57.75%，主要是由于公司研发费用的增加所致。其中，支付给职工的现金同比增长47.49%。前三季度的销售费用同比增长24.26%。同期财务费用较上年同期增加83.52%，主要是由于银行贷款产生利息费用增加所致。公司承接的项目不断增加，为保证经营活动正常进行， 公司向银行借入了流动资金，其中短期借款较去年同期增长125.22%。三项费用之和较去年同期增长45.81%，快于收入的增速。  3、应收账款平稳增长，经营活动现金流增加。公司前三季度应收账款同比增长33.19%，略高于营业收入增速，主要是由于公司承接的合同增加，未结清款项增加所致。公司前三季度的经营活动现金流量净额为-1.43 亿元，较去年同期增加了1.15 亿元。其中现金流入同比增长24.51%，现金流出同比增长15.40%。  4、项目稳定增加，收购助业绩持续增长。公司百分之五十以上的业务来自于原有客户。近些年来，公司不断丰富产品线，为客户提供完整的解决方案。在保持原有客户的基础上不断扩大经营领域及客户群，承揽项目稳定增加，合同量同步增长。与此同时，公司坚持外延式发展战略， 通过收购优秀的团队，形成协同优势，助力公司业绩持续增长。  维持公司短期_推荐，长期_A 的投资评级。我们继续维持之前对于公司的盈利预测，预计公司2012-2014 年每股EPS 分别为0.81 元、0.99 元和1.25 元。对应当前股价的市盈率分别为21X、17X 和13X。我们看好公司在IT 领域的内生式增长和外延式发展，继续给予公司短期_推荐，长期_A 的投资评级。  风险提示：期间费用快速上升，外延式发展不能够持续。