本报告导读：
    公司下半年业绩增速将不受收购少数股东权益影响，同时港汇广场等新店开业费用消耗增长，四季度预计与三季度相似。
    投资要点：
    公司第三季度 盈利基本符合预期。收入 19.4 亿，同比增 0.5%，实现净利润9445 万元，同比增0.4%。
    前三季度收入67.7 亿，同比增3.6%，实现净利润3.37 亿，同比降13.1%，对应EPS0.43 元，但扣除非经常性损益后增36%，剔除收购少数股东权益影响后估算增长约20%。
    公司第三季度扣非后业绩增速明显低于上半年主要是由于：公司去年增发收购全家福、乐普生等少数股权损益，下半年开始不影响同比增速；
    公司港汇广场、教职城项目三季度开业，新增费用较多；公司第三季度综合毛利率为17.8%，较去年同期上升0.2pc，主要是毛利率水平较低的家电销售同比下降所致。
    新店开业导致公司第三季度期间费用大增，其中销售、管理费用分别增1200、900 万，同比增27/7%，但财务费用由于利息收入增加导致同比降43 万，期间费用率1pc，至9.3%。
    预计明年公司还有肥东、肥西、柏堰多个项目，在提升公司区域内市场份额，扩大收入规模的同时，费用压力不小。
    预计公司Q4 情况与Q3 相似，新店亏损消耗业绩增长。预计2012/13年EPS0.58/65 元，同比增-11/12%（下调3%），扣非后增24/12%。
    给予目标价9.8 元，对应2013 年PE15X，维持增持评级。