今明开启外延扩张序幕
    2012 年上半年公司实现营业收入48.34 亿元，同比增长4.89%；实现利润总额3.57 亿元，同比下降23.2%；扣非后归属于上市公司股东的净利润2.3 亿元，同比增长48.92%；扣非后全面摊薄每股收益0.295 元。我们将目标价格下调至10.80 元，维持买入评级。
    支撑评级的要点
    外埠门店增长良好，进入收获期。
    今明两年开启购物中心外延扩张步伐，合计面积近23 万平米。
    农贸市场交易业务未来发展潜能巨大。
    评级面临的主要风险
    更多竞争对手进入安徽市场，大体量商业物业涌现，导致零售业市场竞争环境恶化。
    估值
    以目前公司披露的储备项目及农贸市场的开发进度，我们小幅调整2012-14 年全面摊薄每股收益（不含非经常性损益）分别至 0.599、0.726和0.892 元，未来增长主要来源于成长门店发力和购物中心外延扩张的进行。我们看好公司在皖江区域的龙头地位，给予18 倍市盈率，我们将目标价由14.20 元（每10 股转增5 股后的价格）下调至10.80元，维持买入评级。