投资要点：
    基础数据: 2012 年09 月30 日 事件：10/22 晚酒鬼酒发布12 年三季报，1-9 月公司实现营业收入14.8 亿元，同比增长124.8%；归属上市公司股东的净利润为4.6 亿元，对应EPS 1.4 元，同比
    增长433.3%，增速处于预增区间（同比增长400-447%）中偏上位置。
    投资评级与估值：三季报业绩基本符合我们预期（预计增长424%）。维持盈利预测，预计12-14 年EPS 分别为1.951 元、3.059 元、4.174 元，同比增长229.2%、56.8%、36.4%。目前股价对应12PE 30.9 倍、13PE 19.7 倍。酒鬼酒属于我们投资策略“聚焦核心竞争力，兼顾持续改善型”的后者，差异化的产品形象、历史沉淀的贵族血统为公司在省内抢占高端市场、省外成为小众化品类代表打下了坚实的基础，全价位的覆盖使得多个产品可发力，近年来内部管理体系的理顺让公司基本面朝着好的方面不断改善，维持买入评级。12 个月目标价80 元，对应13PE26 倍，14PE19 倍。
    关键假设点：12-14 年，假设公司高档白酒收入分别增长126%、48.1%、35.6%，中档白酒收入分别同比增长59.6%、38.9%、33.5%。
    有别于大众的认识：1）自4/5 日推荐酒鬼酒以来，股价累计上涨115.1%，跑赢申万A 指118.2 个百分点，涨幅居于食品饮料行业首位。4/5 推荐酒鬼酒时的逻辑在于产品有差异、品牌有高度、拥有湖南根据地市场，在后期持续跟踪的过程中，基本面不断验证我们的逻辑、业绩也不断上调。2）公司业绩超预期一方面来自第三季度收入增长超预期，另一方面来自利润率提升超预期。由于宏观经济增速放缓，今年白酒中秋期间整体不如去年旺销，但是公司7-9 月收入依然保持高增长，增速达到111.8%，自2010 年第四季度以来，7 个季度收入增速均在60%以上（唯2011 年四季度除外，增速为41.42%）。同时，公司7-9 月毛利率较去年同期提升4.5%至80.2%、销售费用率下降23%至14.5%、管理费用率下降4.6%至5.7%、归属净利率提升26.2%至35.9%，其中原因有去年基数较低、产品结构优化（湘泉的收入占比下降）以及一季度预提部分费用等。3）预收账款维持高位，现金流状况良好。截止9 月末，公司预收账款为4.3 亿元，较6 月末仅下降3126万元、较年初仅下降1862 万元。1-9 月销售商品、提供劳务收到的现金为16.2 亿元，经营活动产生的现金流量净额为4.8 亿元。4）客观看待招商铺货，第四季度及明年持续跟踪终端的动销情况。招商铺货是企业发展壮大过程中的必经阶段，招到适宜的经销商、将货铺开才能让消费品购买到产品。酒鬼酒通过组织化招商、“百强县工程”在拓展渠道广度方面已经取得了较好成绩，未来持续跟踪“金网工程”在渠道下沉方面以及“千店工程”在终端动销方面的情况。草根调研：福建今年收入增长100%以上，预计全年约能达到6000 万（销售口径），终端动销正常。
    股价表现的催化剂：销售持续超预期；盈利超预期。
    核心假设风险：宏观经济增速放缓和“三公”背景下，公司高端酒销售受影响。