酒鬼酒发布 2012 年三季度业绩预增公告，前三季度归属于上市公司股东的净利润为4.3-4.7 亿元，YoY 400%-447%，EPS 1.32-1.45 元/股。
    对此，我们点评如下：
     继续保持复兴轨道，3Q 再次实现净利润环比增长：公司3Q 单季度净利润为1.69-2.09 亿元，同比增长572%-732%，同比增速再创今年新高；自2010 年下半年品牌进入复兴轨道以来，公司除11Q3 外其他季度均实现了环比净利润的正增长，今年3Q 净利润环比增长18.6%-46.7%，今年1Q 和2Q 环比增速分别为11.7%和19.7%，环比增速有望继续提升；
     品牌力释放，收入增长同时费用率下降，推动盈利大幅增长：公司上半年在省内完成了湘泉的招商，省外的招商也十分火爆，现场订货量同比有大幅增长，新增经销商的贡献或在下半年旺季体现，春节旺季也会有二次补货的需求，招商和良好动销推动收入大幅增长。同时酒鬼的品牌力释放带来了销售费用的节省，加之企业内部控制加强，成本费用得到有效控制，我们预计下半年整体费用率仍将保持低位，推动全年盈利快速增长；
     全国化进程可对冲行业景气度下行带来的影响：虽然今年旺季白酒整体销售量同比有两成左右的下滑，但对于处于全国化扩张期的酒鬼而言，很多地区的销售是从无到有的过程，因此即便单个地区的销量有所下滑，区域的扩张仍然可以对冲其影响，今年仍然可以保持快速的扩张势头；
     盈利预测及投资建议：我们自2011 年11 月26.8 元推荐酒鬼酒至今，涨幅达97%，公司目前仍处在快速成长的复兴轨道中，因此我们维持盈利预测和目标价：预计12-14 年收入分别为20 亿、31 亿和40亿，YOY 为109%、54%和30%；EPS 分别为1.85 元、2.8 元和3.64元，YoY 分别为212%、51%和30%。提高目标价至70 元，对应40x12PE 和25x13PE，维持“买入”评级