中报回顾：上半年公司收入9.29亿元，同比增长133.3%，归属母公司净利润2.61亿元，同比增329.2%，Eps0.08元。其中2季度单季收入、净利同比增89.9%、256.7%，Eps0.44元，业绩增势良好。 
   投资要点：1）公司仍处于恢复增长期，经济波动对其影响有限：酒鬼酒曾有较好的历史品牌基础，目前正处于恢复性增长阶段，经济不景气对其业绩影响有限，7、8月公司销售增长依然良好。2）省内内参增长迅速，省外依靠红坛、新酒鬼拓展：目前公司省内外的收入占比分别为4：6，其中内参在省内增长迅速，湖南省内级别较高的参会基本都用内参，但内参的价格较高，省外又有茅台、五粮液有力竞争，因此预计省外拓展中公司将更侧重于依靠红坛、新酒鬼等产品。3）按公司在湖南省的竞争实力，预计省内收入瓶颈或在20亿：湖北稻花香、枝江大曲、白云边，每家都在20亿左右的规模，而相比于湖北白酒的竞争格局，酒鬼酒在湖南省的竞争对手相对较弱，因此预计公司省内的收入瓶颈至少在20亿。4）省外仍处招商阶段，增长良性：目前省外的增长快于省内，因新增经销商仍处于试探性进货阶段，因此省外增长主要来自于存量增长，新招经销商的进货理性也是公司现阶段增长仍然良性的主因。
    盈利预测及评级：酒鬼酒低收入基数和内部改善有望对冲经济波动和行业景气周期向下的影响，目前正处于恢复增长爆发阶段，2-3个季度内收入利润仍有望维持较高增长。预计2012-2013年Eps1.55、2.41元，目标价60元，维持增持评级。