◆事件：  公司发布三季度预告。今年前三季度，公司完成营业收入67.38 亿元， 同比增长16.84%；实现营业利润5.95 亿元，同比增长40.13%；利润总额6.1 亿元，同比增长42.85%；归属于上市公司股东的净利润4.83 亿元，同比增长41.73%。前三季度，公司实现每股收益0.244 元，同比增长31.89%， 单看三季度，每股收益0.064 元，同比增长36.17%。  ◆点评：  公司三季度收入增长的主要原因是管道天然气销量的增长，而业绩低于市场预期的主要原因是燃机电厂发电量的下降。首先，广东省全省用电量增速下滑，8 月份仅为2.1%；，燃机电厂本身起到的是调峰作用，当市场用电量出现下滑后，需求将会下降。同时，今年煤价大幅缩水，导致市场对于火电的投资意愿又重新上升，数据显示水电来水也明显好于往年， 挤压了燃机电厂的用电需求。  ◆对公司长短期看法的修正：  我们长期看好公司下游天然气工商业用户的开拓，公司10 月10 日与深圳钰湖电力有限公司签订了《天然气购销意向书》，每年售气约8 亿立方米，供给计划在深圳扩建的2 套9F 发电机组作发电用气使用，合同期限25 年。预计到2015 年协议电厂用气量将达到45.73 亿立方米。按照广东物价局公示的省管网西二线天然气电厂代输价格暂定0.278 元/立方米（含税）计算（深圳地区另外计算），预计届时将带来11.25 亿元收入。  ◆对盈利预测、投资评级和估值的修正：  我们预测，2012 年-2014 年公司的EPS 分别为0.29 元、0.40 元、0.5 元。首次给予"增持"评级，目标价9.2 元。