投资要点：
    国内血糖监测系统领军企业，盈利模式为“仪器占领市场、试条赚取利润”公司是国内血糖监测系统领军企业，核心产品是血糖监测系统，由血糖仪和配套血糖试条两部分组成，主要用于糖尿病患者的血糖监测。血糖监测系统类似于剃须刀，具有核心利润来源于配套试条、后续销售客户粘性强的行业特点，相应地公司的盈利模式便是“仪器占领市场、试条赚取利润”。
    国内血糖监测市场空间巨大，远期有7-10 倍空间
    在我国糖尿病患者巨大群体持续增长的的基础上，糖尿病确诊率和胰岛素治疗率仍处于较低水平，未来具备巨大的提升潜力。我们保守预计，到2015 年和2020 年我国血糖监测系统保有量可分别达到2160 万台和4590 万台，即3.5倍和7.4 倍的空间。
    国内血糖监测企业将率先受益于行业高景气，公司龙头地位巩固随着血糖监测医院市场趋于饱和以及新增消费群体倾向于价格敏感型，立足于OTC 市场的国内血糖监测企业有望凭借性价比和本土化优势快速崛起，率先受益于行业高景气。与此同时，国内OTC 市场寡头垄断格局呼之欲出，公司兼具渠道和成本优势有望在市场竞争中占据领先地位，龙头地位巩固。
    公司业绩高成长持续可期
    短期来看，2011 年和2012 年期末公司国内血糖仪销售存量均将维持80%以上的高增长，从而保证2012-2013 年公司业绩的高增长；从长期来看，营销团队不断壮大的同时，公司渠道精简和终端扩张稳步推进，有利于公司渠道-终端运营效率和品牌影响力的提升，从而保证业务长期稳定性，为持续高成长奠定扎实基础。
    估值和投资建议。
    我们预计公司2012-2014 年EPS 分别为1.48 元、2.11 元和2.99 元。当前股价对应于2012-2014 年摊薄后业绩的PE 分别为32 倍、22 倍和16 倍。在行业高景气的大背景下，公司持续高成长态势明确，故按照2013 年35 倍PE 计算，我们维持公司“买入”的投资评级，6 个月目标价73.87 元。。
    重点关注事项
    股价催化剂(正面)：内销仪器投放超预期；海外大订单。
    风险提示（负面）：试条降价幅度超预期；内销仪器投放下滑。