8月RPK两位数增长，客座率国内国际均同比提升
    8月，公司RPK同比增长11%，其中，国内航线2012年月度同比增长首次超过10%，国际航线同比增长12.7%，依然两位数增长，明显好于国航；国内客座率同比提升0.03ppt.至83%，与国航基本一致（国航同比下滑3ppt.），国际航线客座率大幅提升3.5ppt.至85%。我们预计，8月票价同比增长3-5%。
    出境游增长十分明显
    在美国对中国公民签证放松的推动下，我们预计，公司美国航线票价同比增长超过10%，三季度客座率接近90%；由于中欧汇率的持续下降，欧洲游客量也明显增长，客座率有望维持在85%的高位。我们预计，9月份公司国际航线预订座旅客量同比增长达到20%。
    预计2012下半年净增飞机21架
    我们预计，公司下半年将净增加20余架，新增运力中，约72%投入国内市场（可能主要为上海、昆明、北京、西安），25%投入国际市场（公司把握中日航权扩容机会，大幅新开及加密日本航线），其余则投入地区市场（可能主要投向盈利能力较强的台湾航线）。
    估值：维持“买入”评级，目标价4.81元
    我 们 维 持 2012-14 年EPS 预测为0.35/0.37/0.44 元（ 扣除非经常性收益0.27/0.28/0.35元），继续给予2012年14倍PE估值得到目标价4.81元，维持“买入”评级。短期内可能面临的风险：国内宏观经济的持续放缓、国际油价或将继续上涨及中日关系的可能恶化会对利润形成压力。