8月实现销售额达113.5亿元，环比上升9.2%
    万科2012年8月实现销售面积104.4万平米、销售金额113.5亿元，环比分别增长8.8％和9.2％，同比分别增长8.8％和8.3％。公司2012年1-8月实现销售金额842.8亿元，同比下降1.1％，占我们全年预测值的58.1％，符合我们的预期。
    购地速度显著加快，8月新增土地储备138.8万平米/36.1亿元
    万科2012年8月新增权益容积率面积138.8万平米的土地储备，对应权益地价36.1亿元，公司购地速度明显加快，符合我们此前的预期。公司2012年1-8月新增权益土地储备437.2万平米，对应地价120.2亿元，楼面均价2749元/平米。公司2011年新增权益面积922万平米，平均楼面地价约2700元/平米。我们预计公司在9月份拿地规模将保持在较高水平。
    预计9-10月单月推盘量将超150亿元，销售额同比/环比增速将提升我们估计公司8月份新推盘量为100万平米/110亿元，并预计公司9月推盘量环比将增加40%至140万平米/150亿元。我们认为公司的产品以自住性需求为主，而目前自住性需求旺盛，因此公司9月销售金额有望环比增长30%以上。
    估值：维持“买入”评级和11.20元目标价
    我们预计公司2012/13/14年EPS为1.12/1.42/1.69元。我们基于2012年预测EPS1.12元和2012年10倍市盈率（参考公司历史平均动态市盈率及行业平均动态市盈率水平）给予公司12个月目标价11.20元，较我们估算其12年每股NAV有32%的折价。