公司公布中报。上半年收入425 亿，同比增长5.8%，营业利润25.8 亿，同比减少12.6%。归属母公司股东净利润19.19 亿元，同比下滑6.16%。EPS 为0.15 元。综合毛利率18.87%，提高1 个百分点。  动车组继续高增长，既有线增密成主要需求。动车组收入同比增长37%，收入占比进一步上升至33%，带动毛利提升。今年高铁新线投产集中在下半年，公司上半年交付大部分为既有线增密，新线仅有汉宜高铁。随着路网规模逐渐增大，既有线增密需求占比还将上升，需求确定性更强。  机车业务大幅下滑源自于产品切换。机车业务收入62 亿元，同比下滑43%，主因是新型大功率机车需求即将启动，老型需求提前下降。机车需求短期下滑并不会成为趋势。机车未来看点为大功率机车替换现有机车及货运专线上需求，未来前景广阔。  财务费用明显下降；海外市场保持高增长。今年成功增发缓解资金压力。财务费用下降25%，相当于贡献约5%的净利润。预计全年财务费用比去年下降4 个亿，相当于全年净利润的约9%。
    出口同比增长96%，收入占比达到10%。出口是公司长期成长性的主要市场，目前看趋势良好，前景广阔。  市场的忧虑均好于预期。动车组需求已过高点的担忧并未实现， 既有线增密的需求已经启动；出口的良好趋势保证长期成长性。下半年高铁通车里程将超过2500 公里，动车组交付进度将继续加快。维持2012-2014 年0.34、0.42、0.49 的盈利预测。4.46 的增发价和15 倍的估值区间为公司合理的价值区间。  风险提示：下半年及明年铁路建设恢复低于预期。