投资要点：  
    车型受认可，盈利创新高。公司上半年实现收入182.88 亿（同比+28.8%）， 净利润23.54 亿（同比+29.9%）；二季度实现收入95.57 亿（同比+31.9%， 环比+9.5%），归属于母公司净利润12.60 亿（同比+34.5%，环比+15.2%）， 单季盈利再创新高。  中低收入人群消费升级刺激中低档SUV 需求爆发。未来汽车需求主力为二三线省份，地县级市场快速释放，中低收入的消费升级加速，8-12 万SUV 迎来需求高峰；公司SUV 新车型H6、M4 凭借高性价比持续热销！  新产能爬坡上量，预计全年16 万，量价齐升，盈利贡献值得期待。公司天津工厂产能20 万，主要生产H6 和C50，基本达产，预计全年16 万；产品结构持续优化，产能利用率稳步提升，二季度毛利率达到新高（27.1%）。  "新车放量+出口扩张"提升销量规模，"规模效应+产品升级"提升盈利能力。新车型进入快速放量期，出口扩张保证需求景气和成长空间，12 年总销量增速为30%+；随着销量规模上升，产能利用率提升，产品结构升级， 公司高盈利水平将巩固。  投资建议：我们预计公司12-14 年实现收入404 亿、469 亿和537 亿元， 归属于母公司净利润为47 亿、57 亿和65 亿元，上调12-14 年EPS 至1.55、1.87 和2.14 元，当前PE 为10、8、7 倍。给予12 年12 倍PE 估值，目标价18.00 元，维持"强烈推荐"评级。  风险提示：   汽车消费低迷，合资品牌降价，自主品牌价格战等影响公司收入和盈利。