投资要点：
    2012 上半年实现净利润23.6 亿元，同比增长29.9%
    公司公布2012 年中期业绩，报告期内，公司实现营业总收入182.87亿元，比上年同期增28.79%；归属于上市公司股东的净利润23.5 亿元，比上年同期增29.9%；基本每股收益0.77 元。
    其中二季度单季实现营业收入亿元，同比增长%,环比增长%，实现归属于母公司所用者净利润亿元，同比%，环比增长%，基本每股收益元。
    业绩与之前中期业绩快报略有差异，股东权益、归公净利润较快报略减0.04%，应为投资子公司科目方面的原因。
    上半年年实现销量26.2 万辆，同比增长19.6%
    公司2012 上半年年共销售整车 26.2 万辆，同比增长19.6%。其中SUV10.6 万辆，同比增长47.8%，远高于SUV 行业27.7%的平均增速；轿车8.57 万辆，同比下降0.6%，低于行业5.5%的增速；皮卡6.83 万辆，同比增长19.4%。
    2012 上半年实现整车出口4.54 辆，同比累计增长46.4%，高于行业28%的整体增速，其中SUV 和皮卡贡献了其中的绝大部分。
    H6 是增长主力，差异化定位，SUV 业务优势仍在
    SUV 是公司最核心的业务，是公司业绩的最重要来源，今年上半年年公司SUV 销售增长远低于行业平均，最主要原因是H6 取得了良好表现，上半年实现4.89 万辆（最主要竞争对手比亚迪S6 为4.55 万辆）。
    SUV 连续几年的高速增长吸引了大批新进入者涌，吉利、比亚迪、力帆、华晨金杯、一汽海马、北汽等新竞争者相继推出中低端SUV，长城在10-15 万细分市场中垄断地位受到了威胁，市占率明显下降，对比后我们认为，除比亚迪与吉利外，其他新进入者在这一市场的竞争力有限，或车型缺乏优势、或渠道不健全、或缺乏持续研发能力，在12 年行业增速下降的背景下，下半年SUV 市场竞争将更为激烈，将呈现强者愈强的态势，随着车型逐渐老化，之前市场快速增长留下的市场空白仍将被长城、比亚迪、吉利这类有竞争力厂商所填补。在这一细分市场，合资品牌受制于成本压力较少介入，今年市场仍将是比亚迪与长城双雄争霸的格局。
    轿车业务有困难、有希望
    公司轿车业务今年挑战颇大，C50 是公司“精品小车”战略产品升级的有一尝试，较C30 将更多的面对合资品牌的竞争，是对公司的一个新挑战，目前处于爬坡期，上半年实现销量1.45 万辆。C30 上半年出现下滑，但由于包括C30、C50、V80 手动挡车型都已进入节能汽车推广目录，明年C30、C50 大改款车型都将推出，有助于公司提升车型竞争力。