投资要点 
    2012年上半年实现营业收入 20.07亿元，同比减少 22.11%；实现归属于母公司的净利润 5788.02万元，同比减少 80.49%，EPS 0.146元，符合预期。
    水泥及熟料的量价齐跌令业绩大幅下滑：报告期内实现销售 702.6万吨（估算第二季度约 415 万吨），同比减少 9.11%，销售均价我们测算约为 285元/吨，同比降低 10.7%，其中第二季度约 271元/吨，环比回落约 30元/吨。上半年吨毛利测算约合47元/吨，同比降低 53.7%，其中第二季度吨毛利约为 42元/吨，环比下降约 10元/吨。
    量的下滑令上半年公司水泥窑运转率低，产能发挥不足，期间费用率因此攀升至 15.7%，同比增长约 5个百分点，其中管理费用及销售费用率分别增加约 1.7、2.0个百分点，上半年吨三费我们测算将近 45元/吨（第二季度约 40元/吨）较去年同期增长 32.1%。
    营业外收入大幅增长主要是报告期内收到政府财政奖励、工业发展奖励及淘汰落后产能中央奖励资金合计约 4709万元所致。
    截至报告期末，公司资产负债率 62.11%，流动比率 0.56，面临一定的资金压力，拟非公开发行不超过 6,500 万股新股的方案 2012 年 5 月 7 日已经获得证监会核准，若能顺利完成，可一定程度缓解长期发展的资金瓶颈问题。