1．事件
    江西水泥发布了2012 年中期报告，上半年实现营业收入20.07亿元，同比去年减少了22.11%，归属于上市公司股东净利润为0.579 亿元，同比减少了80.49%，EPS 为0.146 元。其中第二季度公司实现营业收入11.27 亿元，同比负增长了22.60%，净利润为509.75 万元，负增长了97%，EPS 仅为0.016 元。
    2．我们的分析与判断
    （一）价量齐跌，公司2 季度盈利大幅下滑
    公司上半年受国家固定资产投资增速放缓、重点工程项目启动较晚以及江西省内强降雨天气较多的影响，导致公司区域市场开工严重不足，水泥市场需求不旺，产品销售价格和销量均有所下降。
    其中上半年销售水泥和熟料702.62 万吨，同比减少11.73%，综合价格为257.08 元/吨，同比下滑了66 元/吨，吨毛利为42.40 元，同比下滑了58.68 元/吨，吨净利仅有8 块钱。其中2 季度江西省水泥价格由最高点410 元/吨，下降到310 元/吨，使得公司2 季度仅有微弱的盈利，到目前为止并未看见需求和价格有所好转。
    （二）期间费用率有较大幅度增加
    从五月份开始今年上半年公司的期间费用率为17.41%，较去年的10.57%提高了6.84 个百分点，主要是由于上半年公司主营业务收入同比减少较多，并且公司在延伸产业链，各项费用均有所增加。从吨期间费用来看，公司上半年为44.77 元/吨，较去年上升了10.6 元/吨。
    （三）公司延伸产业链，大力发展下游混凝土业务公司积极推进产业链的延伸，发展商品混凝土项目，收购了赣州永固高新材料的股权并成立了瑞金万年青商砼有限公司，公司表示未来将加大对混凝土业务的投资，“十二五”规划将此业务规模做到3000 万方，主要是加强对水泥下游销售渠道的控制。
    （四）“中央苏区振兴规划”即将出台，公司水泥需求将从中受益
    6 月 28 日国务院发布“关于支持赣南等原中央苏区振兴发展的若干意见”，预计“中央苏区振兴规划”也将在近期出台，其主要覆盖赣南区域，加大交通管线建设、危房改造、生态环境等领域的投资，预计总投资额超过180 亿元。公司部分生产线处于相关规划区域内，有望从中受益。