业绩下滑已在预期之中，看好趋势性复苏机会
    . 2012年1季度归属母公司股东净利润同比下滑39%
    1季度公司实现营业收入8.8亿元人民币，同比/环比分别下降21%/43%；归属母公司股东净利润为5300万，同比/环比分别下降了39%/39%。
    . 量价齐跌导致业绩下行
    华东市场从11年3季度开始进入需求下行的周期，水泥景气度下滑，1季度吨毛利水平约为60元，毛利率17.6%，同比/环比分别下降了13/7个百分点，主要是由于水泥价格同比环比都出现了下跌。管理费用率从去年同期的4.4%上升至7.2%，也对业绩产生一定的影响。
    . 看好水泥行业趋势性复苏以及江西省市场良好的供需格局
    宏观政策放松的部分预期已经兑现，市场对于基建及房地产等投资预期有望持续好转。我们认为1季度基本可以认为是水泥行业业绩的底部，未来业绩环比/同比改善将是大概率事件。我们认为江西省水泥市场是华东地区12/13年最有前景的市场之一，主要由于12/13年新增的产能几乎为0并且受沿江上下游水泥冲击较小，我们认为江西地区水泥价格会在12年下半年开始反弹。