2011年，公司实现营业收入56.49亿元，同比增长46.83%；营业利润10.13亿元，同比增长203.89%；归属母公司所有者净利润5.06亿元，同比增长229.86%；基本每股收益1.28元。
    利润分配预案为每10股派2.6元（含税）。
    2011 年第四季度，公司实现营业收入15.35 亿元，同比增长8.02%；营业利润1.64 亿元，同比下降51.96%；归属母公司所有者净利润8616 万元，同比下降49.47%；基本每股收益0.22 元。
    公司业绩增长主要受益于水泥价格的大幅上升。江西省水泥行业集中度高，南方水泥、江西水泥、海螺水泥、亚东水泥、红狮水泥等五大公司的总产能占全省水泥产能的70%以上，对市场控制力强。2011 年江西省水泥需求旺盛，全年水泥价格高位运行，南昌高标水泥均价455 元/吨，高出全国均价47 元/吨。2011 年，公司生产水泥1491 万吨，同比增长12.64%；生产熟料1236.13 万吨，同比增长10.12%；产品销售1776.52 万吨，同比增长10.16%。公司水泥及熟料均价315 元，同比上升27.86%。水泥制造业务毛利率28.56%，同比上升8.19 个百分点。
    延伸产业链，发展混凝土业务。2011年公司通过联合重组和项目建设，混凝土产能400万方，在建产能140万方；根据公司规划，2012年商品混凝土生产规模达600万方，“十二五”期末在南昌、赣东北、赣东、赣南等区域产能达到3000万方。
    需求存在不确定性，价格预期下行。截至2011 年底，江西省新型干法熟料产能6242 万吨，水泥产能约8100 万吨，加上未淘汰的落后产能，总产能在9000 万吨左右。根据江西省的“十二五”固定投资计划，预计2012 年水泥需求量7700万吨，现有产能过剩17%。2012 年一季度，由于下游需求启动缓慢，企业为消化库存，低价销售，目前南昌P.O42.5 水泥价格已跌至360 元/吨，较年初下跌12%。在下游需求存在较大不确定性的情况下，我们预计今年江西省吨水泥价格区间为350-400 元。
    盈利预测与评级。预计公司2012-2014 年EPS 分别为1.03元、1.23 元、1.41 元。动态PE 分别是11 倍、9 倍和8 倍，估值具备优势，维持公司“增持”的投资评级。
    风险提示：固定资产投资增速放缓；新环保标准推出，增加水泥成本。