● 1、公司发布业绩预告，2011 年实现净利润约5.1 亿元，同比增长233%，每股收益1.29 亿元，基本符合预期。
    ● 2、业绩大幅增长的原因在于：（1）水泥业务量价齐升：1-11 月公司水泥销量约1300 万吨，同比增长15%左右；区域供求关系良好，江西省水泥价格维持较高水平，2011 年南昌PO42.5 级水泥吨含税均价450 元，同比涨幅40%。（2）投资收益增长：南方水泥投资收益4399 万元、处置江西闪亮制药长期股权投资产生投资收益3491 万元，两项合计额占2010 年净利润的51%。
    ● 3、区域供求关系良好：预计2011-12 年江西省新增水泥产能650 万吨、500 万吨，落后产能1800 万吨，淘汰空间较大。江西省主要水泥企业有江西万年青、南方、海螺、亚东和红狮，前5 大水泥企业的产能比例约70%，较高的行业集中度保障了企业的市场控制力；其中公司总产能1700 万吨，在赣南和赣东北区域的市场占有率在60%以上。
    ● 4、公司拟定向增发不超过6500 万股，募集资金用于收购锦溪水泥40%股权、建设两个混凝土搅拌站及低温余热发电项目；同时在建于都一条4800T/D 生产线。
    ● 5、盈利预测及评级：维持公司12-13 年EPS 分别为1.32 元、1.56 元，对应12 年动态PE8.7 倍，维持“增持”评级。
    ● 6、风险提示：景气度受华东区域系统性影响、区域内水泥需求增速放缓超预期。