投资要点：
     报告期内，公司内外销均保持量价齐升，主营业务收入同比增长10.27%，综合毛利率提升2.43Pt。尤其是内销营业收入逆势增长20%，毛利率提升4.22Pt。尽管销售费用率有所上升，但“毛利率-销售费用率”指标仍改善0.63Pt，显示公司渠道质量与产品力均有所提高。
     未来十二个月，内销渠道稳健拓展、美日 OEM 市场取得突破与新增产能投产将保证公司继续保持稳健增长。而公司受益“节能补贴”政策的力度超过行业平均，节能补贴政策或能给公司和市场带来意外的惊喜。
     投资建议：预计公司 2012 年、2013 年每股收益为1.01 元与1.47 元，对应的PE 分别为11.03 与7.61 倍，上调公司评级至“买入”。
     风险提示：1、短期内国内市场营销费用增长过快；2、欧洲出口面临压力，美日市场拓展低于预期