事件：公司发布2012年中报，上半年实现归属于母公司股东的净利润21.84 亿元，同比增长37.42%，每股收益0.74 元，ROE9.57%，上升1.46 个百分点，每股净资产7.79 元。二季度实现净利润11.60 亿元，环比增长11.34%，同比增长43.26%。  点评：  规模、其他收益增长和费用比下降是业绩增长主要驱动因素。半年报看，分别贡献26.92、11.72 和6.45 个百分点的业绩增长。半年报年化NIM 为2.57%，同比下降3 个BP。二季度NIM 年化2.60%，环比提高6 个BP。由于债券差价收入和交易性债券市值增加，投资收益同比增长354%，公允价值变动损益增长22887%。  不良额增长9.89%，逾期贷款增长50.8%。6 月底不良率为0.75%， 比年初下降3 个BP，比一季度提高2 个BP，不良额为8.82 亿元， 比年初增长9.89%（增加7942 亿元）。关注类贷款35.88 亿元，增长11.56%，逾期贷款增长50.8%至7.57 亿元。  债券投资利息收入增长47.9%，保持强势。公司上半年债券投资利息收入13.92 亿元，增长47.9%。债券投资增长15.89%，占资产比例为25.05%，维持年初水平。半年度债券投资利息收益率1.79%，同比提高28 个BP。  投资建议。我们预计南京银行2012 年净利润增长24.2%，达到40.2 亿元，EPS 为1.34 元，每股净资产为8.35 元。公司债券优势依旧， 存款增长完成全年目标，资产质量不逊色于同业，维持增持评级。