投资要点
    事件：
    潞安环能发布2012半年报，上半年收入102亿元，同比下滑7%，；净利润18.3亿元，同比下滑8%；EPS为0.79元，其中，一季度和二季度单季分别为0.41元和0.38元；ROE为11%。
    点评：
    潞安环能净利润增长略低于预期，主要是原煤产量下降、煤价环比下跌以及焦化业务亏损幅度扩大所致，尽管我们看好其特质，但基于宏观经济收缩不利于上游资源品，故我们下调评级至“增持”。具体分析如下：
    煤炭业务：产销量同比下滑，商品煤平均售价小幅上升
    煤炭产销量均小幅下滑。上半年，潞安环能原煤产量1647万吨，同比减少75万吨，降幅4%。商品煤销量1343万吨，同比减少92万吨，降幅6%，这意味着其业绩有所保留。
    商品煤综合售价上涨10元/吨，涨幅1.4%。潞安环能上半年综合煤价723元/吨，上涨10元/吨，涨幅1.4%，与国投新集和平庄能源共同成为煤价上涨的公司。我们认为，煤价上涨一是重点合同煤提价5%；二是一季度喷吹煤价格仍处高点，且产品结构有所优化。