1．事件  掌趣科技发布半年度业绩公告并举行投资者见面会：公司上半年收入9,587 万，同比增长26.24%。功能机游戏收入占比77.5%，毛利增长12.5%；智能机游戏收入占比4%，增速54X；页游收入占比15.5%，增速16.7%。毛利整体提升4%，归属母公司净利0.32 亿，同比增44%(如果不记上市费用计提，同比增54%)。EPS0.19 元，拟每10 股派现1.5 元(税前)。  2．我们的分析与判断  （一）收购网络流量联盟会显著提升页游毛利，预期20%  公司公告使用1200 万收购深圳华纳奇科技公司(网络流量联盟)。我们预期，收购会使公司在页游网络推广上直接与个人站点流量来源建立联系，优化流量成本，提升页游毛利率，预期在20%左右。  （二）智能机平台游戏营收爆发性增长  公司去年智能机平台贡献收入较少(53 万)，今年在ios 平台持续推出上榜游戏，石器时代目前单款游戏月收入超过100 万。今年预期营收会有较大增长(ios，android 两平台收入预期超过1500 万)。  （三）功能机游戏增速放缓，但市占率，毛利不断提高  上半年由于运营商策略调整等市场问题，功能机收入同比增速放缓至23%。但考虑移动运营商的营收指标化，尤其对手机网游无端wap 优质游戏的推广，下半年营收预期会走稳。  随着大部分的手机游戏开发商和运营商转向智能机平台，掌趣在功能机市场的市占率和毛利将进一步提升。  3．估值、投资建议与主要风险  我们对公司2012/2013 年EPS 估算是0.58 元/0.86 元，同比分别增长69.2%和49.9%，对应当前股价PE 为38.5 倍和25.7 倍，我们给予"推荐"首次评级。