事件
    新华人寿公布2012 年中报
    新华保险1-6 月份每股收益0.61 元，同比下滑34.4%；每股净资产11.2 元，相对年初增长11.6%。
    简评
    上半年保费增长好于行业水平，但业务价值含量不高新华保险上半年新单保费同比增长5%，其中个险新单保费增长9%，银行保险同比下滑13%。虽然保费增长情况好于行业平均水平，但是上半年新业务价值下降1.4%。说明个险新单保费价值含量不高。
    新增准备金较快，说明负债和资产扩张速度依然很快上半年新增准备金在已赚保费占比为72%，同期的中国人寿为54%，平安寿险为53.1%，太保寿险为67.6%。数字较高说明负债增长仍然充满活力。体现为投资资产增速较高，上半年投资较年初增长21%。
    而偿付能力增速也印证了负债扩张速度较快。中报偿付能力充足率158.75%，负债扩张带动对资本的进一步需求。
    偿付能力显示对融资需求增加
    新华保险7 月份已经发行100 亿次级债，下半年还将发行50 亿债务融资工具。目前为止新华保险累计发行次级债150 亿，按照中报净资产349 亿计算，次级债在净资产占比为43%，未来发行次级债空间已经很有限。预计未来混合资本工具可能是融资的主要渠道。