新华上半年实现归属于母公司股东的净利润 19.04 亿元，较上年增加7.3%，每股收益0.61 元。归属母公司的净资产349.34 亿元，较上年增加11.6%。
    业绩增速和净资产修复均超预期。不考虑税收影响的利润总额同比下降26.4%，这一数字基本符合预期。
    上半年新业务价值为 23.38 亿元，同比减少1.4%，预计年内可以恢复正增长。以价值为核心的预算体系和考核体系的效果继续显现：半年FYP 新业务价值利润率提升了60BP，APE 利润率提升了240BP。
    所得税费用变收入。所得税为收入3.97 亿元而非费用，相当于上半年利润总额的26%，主要原因是公司于报告期判断，未来有足够的应纳税所得额用于利用可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减的应纳税所得额导致报告期内确认了递延所得税收入6.31 亿元。
    精算假设调整方向为负。以折现率为主的各项假设调整后，减少税前利润3.81 亿元，对利润总额的影响占比约为20.2%。变动方向与其他公司相反。
    营销员渠道：贡献的保费占比较去年同期提高了3 个百分点。上半年新华继续采取以“价值”为核心的均衡发展路径，持续推动业务结构调整，重视发展价值较高的长期期交产品：首年保费收入58.51 亿元，较上年同期增长8.9%，该增速超出同业（负增长14%左右）值得关注。
    银保渠道：银保渠道贡献的保费占比较去年同期降低了4 个百分点。其中，首年保费收入153.55 亿元，较上年同期下降12.9%，要注意的是该降速度已经远好于同业-33%的大幅负增长。在短期期交保费产品向长期期交保费产品的调整策略推动下，上半年来自交费期为五年或以上产品的首年保费收入占银行保险渠道首年期交保费收入的比例增长到88.7%。
    投资管理：股权型继续低仓：占比为7.4%，较上年末降低0.4 个百分点，考虑浮盈后的实际年化投资收益率达到4.57%，较去年同期提升144BP。
    风险提示：保费增长不如预期，股市波动风险，年底解禁压力。