事件
    按照《保险合同相关会计处理规定》调整后，新华保险2012 年1~6 月的累计原保险业务收入559.4998 亿元。
    点评：
    1、 1-6 月份累计保费增长率为10.4%。按照新规定调整后，新华保险2012年6 月累计原保险业务收入为559 亿元，同比增长10.4%；6 月份当月保费收入816 亿元，较去年同期增长3%。
    2、 二季度保费收入放缓。今年一季度新华保险保费收入维持15%以上的增速，单月保费收入增速维持在10%以上，而二季度保费收入大幅增速放缓，单月保费增速仅有3%左右，累计保费收入持续下滑。但相对于寿险全行业低迷的保费增速而言，新华保险的保费收入已经十分乐观，我们预计新华保险2012 年保费增速维持在10%左右。
    投资建议与风险提示
    我们预测2012-2014 年新华保险EPS 分别为1.08 元、1.27 元和1.46 元，目标价40.00 元，给予买入评级。推荐顺序是中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。
    未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。