投资要点： 
   个险渠道主要由续期保费拉动，续保部门业绩显著与同业形成差异  
    一季度实现标准保费54.57 亿元，同比上涨2.04%，新业务价值增长获确认   
    新华保险于6 月12 日晚间发布公告，今年前五月寿险保费收入分别为人民币478.6 亿元，同比上涨11.8%，五月单月保费61.8 亿元，与去年同期持平。估测五月全寿险市场同比跌幅将继续，新华增幅远超寿险大盘及已披露保费的市场主力。  
    个险新单角度来看，新华保险五月单月表现尚可。我们预计新华的个险新单同比增幅将达到10%以上，同比增幅有所回落。但是与其他市场主力有所不同，新华个险渠道显现出由续期保费增速所拉动的特征，进入2012 年以来，新华个险续保保费同比增幅一路上扬，续保部门业绩显著与同业形成差异化，客户保单二次开发成效显著。  
    银保新单同比出现下滑，体现了银保市场系统性的衰退。但是总体幅度仍远好于市场大盘，新华在银保渠道上与市场主力仍形成差异化。一季度以来，新华保险持续深化和银行渠道的深度合作，虽然银保渠道的新业务价值贡献率和利润边际都相对弱势，但是以量补价的成功也使得在利润和内涵价值积累上，新华会具有相对优势。