事件
    按照《保险合同相关会计处理规定》调整后，新华保险2012 年1~7 月的累计原保险业务收入626.6 亿元。
    点评：
    1、 1~7 月份累计保费增长率为8.0%。按照新规定调整后，新华保险2012 年6月累计原保险业务收入为626.6 亿元，同比增长8.0%；7 月份当月保费收入67 亿元，较去年同期下降9%。
    2、 7 月份保费收入负增长。今年一季度新华保险保费收入强势增长，维持15%以上的增速，，而二季度保费以来单月保费收入大幅增速放缓，增速仅有3%左右，7 月保费增长颓势延续，单月保费下降9%，本年首次出现单月保费负增长。我们认为主要原因是新华去年下半年保费基数过高(从表6-9 可以看出,去年下半年其他三家增速比去年上半年都有所放缓,而新华则相反,去年下半年保费增速明显高于去年上半年,基数较高)。
    投资建议与风险提示
    我们预测2012-2014 年新华保险EPS 分别为1.08 元、1.27 元和1.46 元，目标价36.81 元，给予买入评级。推荐顺序是中国平安、中国太保、新华保险、中国人寿。
    未来存在重大灾害风险以及资本市场大幅波动的风险。