事件：宁波银行(002142) 2012年中期业绩：营业收入49.62亿元，同比增36%；归属母公司股东净利润21.58亿元，同比增30.38%。  点评：  ※息差提升+规模扩张双轮驱动高增长  2012年上半年，公司净息差为3.47%，同比升16个基点，在上市银行中位居前列，表现出强大的议价能力。公司上半年净息差提升是2011年加息翘尾因素的延续。我们计算的公司2012年上半年NIM为3.16%，2012年二季度，公司净息差3.36%，环比上升了12个BP。但是实体经济有效需求仍然不旺，而存款定期化趋势仍将延续，预计对公司下半年息差仍将有一定程度影响。  2012年6月末，公司生息资产中客户贷款与垫款平均余额同比增长17.46%，环比增长12.88%；生息资产中存放和拆放同业及其他金融机构款项平均余额同比上升76.61%，环比上升71.01%。存放和拆放同业及其他金融机构款项平均余额增速远高于客户贷款与垫款平均余额增速，成为驱动息差收入增长的重要力量。  ※各类风险有效控制，资产质量压力不大  2012年上半年末，公司不良贷款率0.72%，较年初提高0.04个百分点。拨备覆盖率238.42%，较年初下降2.32个百分点。在上半年宏观形势严峻的情况下，公司定位于中小企业业务，但公司不良贷款率、拨备覆盖率相对稳定，资产质量压力不大。在外部实体经济产生变化的背景下，公司不断丰富风险管控手段，逐步优化全面风险管理体系，业务经营整体表现稳健，各类风险有效控制在合理范围之内。  ※成本收入比继续下降，支撑利润增长  2012年上半年成本收入比为32.09%，环比下降4.29个百分点，同比下降3.83个百分点。成本收入比大幅下降的主要原因是：公司2012年上半年严控业务及管理费用和其他费用增长，其中营业支出中除税金、业务管理费、资产减值之外的其他业务成本同比下降86.01个百分点。  ※盈利预测与估值  预测2012-2014年EPS分别为1.51元、1.78元、2.08元，BVPS分别为5.74元、7.83元、9.97，PE分别为 6.28、5.33、4.55，PB分别为 1.65、1.21、0.95 ，公司定位于中小企业金融综合服务供应商，受益于温州金融综合改革和中小企业、民营企业高速增长前景，维持"增持"评级。  ※风险提示  宏观经济下行可能给公司资产质量和盈利造成压力。