1.事件 
    中南建设公布中报：实现营业收入51.33亿元，同比增长5.38%。实现归属于上市公司股东的净利润为4.64亿元，同比增长13.22%，折合每股收益0.40元。 上半年， 实现预售面积75.39万平方米，同比增长85.78%，实现预售金额53.70亿元，同比增长79.51%。 
2.我们的分析与判断 
    （1）房地产结算收入有待于提升 
    上半年，中南建设收入稳步增长 5.38%，其中房地产结算收入下滑9.66%，建筑施工业务增长 12.58%；随着后续房地产项目的逐渐交房结算，营业收入仍会继续增长。由于房地产结算项目原因（常熟三四期高利润率项目进入结算） ，使得地产结算毛利率大幅提升至近57%，随着其他盈利能力较弱项目进入结算后，全年房地产结算毛利率会趋于平稳。 
    （2）外延式扩张显现，销售大幅增长 
    中南建设上半年销售 53.7 亿元，同比大幅增加 79.5%，预计全年销售额应该超 100 亿元，未来几年的销售也仍会保持较快的增长速度。此判断的信心主要来自于公司整个外延式扩张路径清晰，随着后续的大盘开发项目逐渐成熟，将有更多的楼盘成为销售贡献主力。 
    （3）可结算资源丰富，业绩锁定性强 
    财务报表显示，中报预售款为134.6亿元，加上半年报房地产结算的17.4 亿元，合计近 152 亿元的可结算资源，是我们 2012 年和 2013 年两年预测房地产结算收入的总和；而建筑施工业务在手订单也在 200 亿以上，正常情况下，中南建设的业绩基本锁定。