结论与建议：
    公司坚持精品剧的定位，制作实力和规模在国内处于领先。上半年贡献主要来自于《金太狼的幸福生活》等剧目，下半年随着发行剧目的增加，全年业绩有望实现较快增长。
    预计公司2012-2013 年实现营收3.75 亿元和5.04 亿元，YOY+30.48%和34.82%，净利润1.21 亿元和1.66 亿元，YOY+43.64%和37.12%。每股EPS 为2.02 元和2.77 元，P/E 为27 倍和20 倍，首次评级给予“买入”投资建议，目标价69.25 元（13 年25 倍P/E）。
     上半年净利润增43%，2Q 同比有所下降：上半年公司实现营收1.28 亿元，YOY+16.78%，净利润4313 万元，YOY+42.72%。其中，2Q12 营收和净利分别为7691 万元和2370 万元，YOY 下降9.48%和12.61%。净利润增长较快的主要原因是精品剧销售价格提高推动毛利率上升。
     毛利率大幅提高，费用率有所下降：公司综合毛利率为57.44%，同比提高5.94 个百分点，主要是《金太狼的幸福生活》毛利率高达70%。上半年公司费用率小幅下降0.15 个百分点至8.35%。虽然销售和管理费用同比增涨152.38%和42.55%，但由于绝对金额较低，影响不大。上半年公司收到政府补助266 万元，同比增加185 万元，对业绩有积极影响。
     精品剧收入贡献大，下半年发行数量有望增加：上半年公司营收全部来自于电视剧，收入贡献主要来自于《金太狼的幸福生活》、《老爸的爱情》和《锁梦楼》等剧，平均单集价超过180 万元，其中《金太狼的幸福生活》单集价格超过200 万。此外，还有新剧《时尚女编辑》已取得发行许可，《歧路兄弟》等6 部剧目在进行后期制作，有望在下半年发行。随着发行剧目的增加，预计全年电视剧收入有望实现三成左右增长。
     电影业务稳步推进：公司参与投资的电影《乌龙戏凤2012》和《痞子英雄之全面开战》已上映,公司新增投资的《侦缉蜜语》已开始开机拍摄，《夏天的拉花》等多部电影也在稳步推进。《痞子英雄》累计票房近9000万，将在下半年确认收入，推算公司可获得约1000 万的票房分成。目前公司电影项目仍属试探阶段，投入规模较小，短期看对业绩影响不大。
     新设天津制作中心，扩大影视剧制作规模：除了尚在拍摄的3 部剧目外，下半年还将开机5-8 部剧目。公司计划在天津滨海新设子公司，形成南北两大制作中心，影视剧制作规模将会得以扩大，可继续保持在国内电视剧行业的领先优势。
     盈利预测：预计公司2012-2013 年实现营收3.75 亿元和5.04 亿元，YOY+30.48%和34.82%，净利润1.21 亿元和1.66 亿元，YOY+43.64%和37.12%。每股EPS 为2.02 元和2.77 元，P/E 为27 倍和20 倍，首次评级给予“买入”投资建议。