与预测不一致的方面
    8 月21 日，华录百纳公布半年报，收入为1.28 亿元，同比增长17%，净利润4313 万元，同比增长43%。净利润增长位于公司之前业绩预增35%-45%范围的顶端。利润增长与收入增长的差异主要有三方面原因：（1）毛利率提升6 个百分点至57.4%。公司上半年的《金太郎的幸福生活》单集价格达到350 万元；（2）财务费用下降77%至68.7 万元；（3）公司上半年政府补助约为266 万元，而去年同期为80.9 万元。
    公司还披露，有一部电视剧（《时尚女编辑》）已经获得发行许可证，其他有6部电视剧处于后期制作，3 部正在拍摄。
    投资影响
    我们仍然关注公司的资本周转情况。华录百纳收入与上一年投入资本（存货+预付款）比例从2009 年的1.3 倍上升至2011 年的2.3 倍，表明资本周转明显加快。我们预计这一趋势将继续，虽然上半年收入增长仅为17%。我们维持2012－14 年每股收益预测为1.98/2.57/3.36 元，12 个月目标价为65.90 元。维持买入评级。
    主要风险：资本周转低于预期.