2012 年上半年，公司实现销售收入30.45 亿元，与去年同期相比增长475.87%；实现净利润3.60 亿元，与去年同期相比增长220.01%；实现每股收益0.2163 元，符合市场预期。
    公司上半年实现原煤产量307 万吨，洗精煤139 万吨，煤炭贸易量116 万吨。上半年公司营业收入有较大幅度增加，主要原因是公司原煤产量较上年同期大幅增长。
    由于煤炭价格的下跌，公司销售利润率出现下滑。上半年公司销售毛利率为45.86%，与2011 年年底的59.30%下降22.66%。销售净利率则由2011 年底的16.15%下降至上半年的14.34%。
    利息费用居高不下。公司上半年财务费用为4.77 亿元，与去年同期的1.2995 亿元相比增加267.06%。公司借款增加是利息费用增加的主要原因。但随着下半年产能扩张，公司吨煤利息费用有望下降。
    公司下半年产能增量在康伟煤业、华瀛集广、华瀛柏沟、华瀛金泰源等煤矿。我们预期全年能够实现权益产量600 万吨规模。
    我们预计2012、2013、2014 年EPS0.68 元、1.13 元和1.25 元。
    公司近年来有望保持快速成长， 我们维持公司“增持”评级。
    投资风险：1、宏观经济下滑导致煤价继续出现较大幅度下跌。
    2、公司产能扩张低于预期。