报告关键要素:
    永泰能源（600157）2012年进入产量快速释放期，上半年原煤产量及煤炭贸易量大幅增长推动公司营收，但是原煤产量仅完成全年计划的43%，同时公司需快速回笼资金以缓解财务风险，因此下半年需加快技改进度。公司煤种以稀缺性焦煤为主，支撑了公司盈利能力。下半年公司经营压力将加大，预计2012、2013年公司EPS分别为0.57元、1.00元，对应市盈率15倍、9倍，估值偏高，但考虑公司发展速度较快，给予“增持”的投资评级。
    事件:
    永泰能源（600157）公布2012年半年报: 公司实现营业收入30.45亿元，同比增长475.87%;利润总额6.86亿元，同比增长341.66%;归属于母公司所有者的净利润3.6亿元，同比增长220.01%;基本每股收益0.2163元;从第二季度单季情况看，实现营业收入20.75亿元，同比增长467.19%;利润总额2.17亿元，同比增长646.16%;归属于母公司所有者的净利润2.17亿元，同比增长646.16%。
    点评:
    原煤产量和煤炭贸易量同比大幅增长推动公司营收。上半年公司实现原煤产量307万吨，同比增加372%;洗精煤139万吨，同比增加562%；煤炭贸易量116万吨，同比增加78%。但是，公司上半年原煤产量仅完成全年计划的43%。目前国家对房地产的调控依然从紧，钢铁行业不景气，公司下半年完成全年计划压力较大，需要加快煤矿技改进度。
    长期来看，按照公司规划，2012年公司所属煤矿总产能达到2000万吨,较2011年增长近3倍；而到2020年公司煤炭采选年产能将达到3000万吨，近乎为2011年产量的11倍，公司处于快速扩张的前夜。