二季度收入增速回升、提前确认成本法分红收益友阿股份公告2012 上半年，公司实现营业收入28.44 亿，同比增长18.25%，实现归属于上市公司股东净利润2.71 亿，同比增长29.08%。其中二季度单季度实现收入12.67 亿，增速达到21%，实现归属于上市公司股东净利润0.92 亿，同比增长37%。
    非零售业务成公司利润稳定器
    公司上半年良好的业绩增速很大程度上得益于非零售主业利润贡献：(1)上半年确认长沙银行分红税后利润2058 万；（2）确认理财产品投资收益769万；（3）小额贷款和担保公司合计实现净利润2020 万，其中权益利润1800余万。去年同期以上三项合计对利润正贡献为900 万左右。若扣除今年上半年非零售业务对净利润影响，零售主业1-6 月份实现净利润同比增长17%-18%左右。我们预计公司全年非零售业务将合计贡献净利润约7000 万，影响摊薄后业绩0.125 元，成为公司利润稳定器。
    投资收益
    公司作为湖南地区百货零售龙头企业，在当地拥有良好的品牌影响力和较高市场份额，且几大主力门店占据核心商圈、店龄结构合理，品牌持续调整可期；春天百货、地级市渠道下沉等重大项目的外延扩展将推动公司持续发展，而小额贷款公司、担保公司和男装代理等多元发展将拓展公司盈利，未来两年由于没有较大门店开出，销售增速主要依赖奥特莱斯的培育，但利润可保持稳健。由于公司已经出台中期利润分配方案，我们调整2012-2014年EPS 至0.64、0.77、1.14 元（考虑了期权费用和股本摊薄影响，2014 年预计有地产收入）。我们看好公司中长期发展，维持买入评级，目标价为20元。
    风险提示：外延扩张进展低于预期；中西部消费增速明显放缓