公司半年报业绩大幅下滑符合预期： 公司上半年收入233,990.11 万元，同比下降 12.43%；归属于母公司股东净利润 4,157.98 万元，同比下降64.16%，上半年EPS0.05 元/股，同比下滑67%。业绩下滑的主要原因有：1、锻铸军品收入下滑；2、液压、散热器等民品订单和价格均出现下降；3、军民产品结构变化导致整体毛利率下降；4、原材料、燃料价格及人工成本上涨推动成本上升；5、贷款利率及贷款规模上升导致财务费用增加；6、人工费用和研发费用增加导致管理费用增加。
    锻铸板块收入162,872.13万元，同比下降 15.54%；利润11,510.65 万元，同比下降 40.20%，主要是宏远和安大均出现军品收入下滑，军民品毛利率下滑的状况，中航激光尚未实现收入；液压及散热器板块收入55,833.48万元，同比下降 6.38%；利润4,037.35万元，同比下降 17.14%；新能源板块收入15,246.34 万元，同比增长3.51%；利润-4,822.71万元，同比增亏 280.52万元，中航世新亏损幅度仍未减。但转让龙腾项目90%股权和深圳福田公司35%股权正在程序之中，预计年内完成转让将会大幅增加公司本年度的盈利。上半年主要参股公司之一惠腾风电仍然亏损，上半年对公司投资收益的影响约-1175 万元，但较上年同期亏损额减少 45%。
    二季度净利润下滑幅度开始收窄。我们注意到，公司二季度单季度净利润下滑幅度已经较1 季度的下滑幅度大大收窄，2季度收入下滑 15%，净利润下滑 7%（1季度收入下滑9%，净利润下滑158%）。
    盈利预测和投资建议： 如果考虑到转让收益，我们预计公司 12-14年EPS为0.36、0.30、0.37 元/股，短期来看公司估值较低，23倍PE；长期来看，我们认为公司几块业务均有军民用发展空间；暂给予“买入”评级。