公司上半年实现收入7.58 亿万元，同比增长24.83%；实现净利润1.09 亿元，比上年同期增长27.61%。业绩增长符合我们对公司增长的预期。鉴于公司产品在未来几年内仍具有较大的市场空间，我们继续给予公司“推荐”投资评级。
    投资要点：
    上半年居民消费意愿降低导致公司收入增速放缓，费用率下降，使公司业绩增长幅度超收入。公司上半年实现收入7.58 亿元，同比增24.83%。公司收入增长放缓，主要由于上半年国内食品物价水平增长较快，导致国内居民消费意愿降低。由于销售渠道的结构占比发生了变化，公司上半年毛利率有所下降（上半年产品平均毛利率为46.65%，同比降1.83 个百分点），但是由于公司费用率均有所下降（销售费用率降2.3 个百分点，管理费用率降0.1 个百分点），使得公司实现营业利润1.46亿元，净利润1.09 亿元，分别同比增30.03%和27.61%，增长幅度均超收入增长。
    在国内城市化进程不断推进和居民居住条件不断改善以及婚庆嫁娶适龄人群的增加的环境中，国内床上用品市场具有较大的发展空间。随着国内城市化进程不断地推进，在未来5 年里，改善性住房需求在人口红利和消费升级的推动下将持续增长，另外在这5 年中，婚庆嫁娶适龄人群的增加也将推动国内床上用品市场不断增长。
    因此未来一段时间内，床上用品市场的仍具有较大的发展空间。
    继续加大电子商务和实体渠道的拓展力度，将保证公司收入快速增长。2012 年秋冬产品订货会也实现同比增长30%的目标。在渠道建设方面，除了继续加大对新渠道和电子商务的营销力度以外，在实体终端方面，继续坚持“外延”和“内生”增长相结合的策略，上半年净增加网点数147 个，其中直营净增加25 个，加盟净增加120 个。截至上半年共有2076 个网点，对于公司收入的稳定增长起到了积极的作用。
    继续给予公司“推荐”投资评级。我们预测公司12-14 年EPS 为1.73、2.34、3.17 元，未来6-12 月目标价格可达50 元，继续给予公司“推荐”投资评级。
    风险提示：公司市场扩张和品牌推广的成功与否将影响公司未来的可持续发展。