公司主营床上用品，实行多品牌战略，主打品牌为“富安娜”。公司拥有“富安娜”、“馨而乐”、“维莎”、“圣之花”、“劳拉夫人”
    五大品牌。“艺术家纺”的品牌定位，特别是“富安娜”核心品牌，个性突出，差异化明显，客户品牌忠诚度高。直营门店比例高，运营稳健程度高于其它两家。
    与发达国家相比，家用纺织品占比小、市场集中度低，意味着行业增长空间仍大。发达国家家用纺织品消费与服装用纺织品、产业用纺织品已经形成了“三分天下”，其中美国和日本，家用纺织品比例更高达40%左右，超过服装成为第一大消费领域，而我国仅占23%左右。
    值得思考的问题——棉价的高点过后，家纺公司增长放缓？公司过去五年营业收入复合增长率28%左右，净利润复合增长率43%。
    公司主要原料成本为坯布，其源头是棉花，棉花价格从2008 年开始到2011 年初，一直处于单边上涨的态势，由最初的10000 万/吨左右，到最高33000 万元/吨左右。在此期间，服装家纺类企业都采取了不同程度的提价。如果说过去的快速增长是两个因素在起作用，一是提价，二是外延式渠道的扩张，那么在经济下滑、提价因素不复存在的情况下，公司业绩增长放缓是可预见的。
    公司未来业绩增长依赖于外延扩张。家纺行业极低的集中度意味着家纺正处于品牌格局初期，渠道的扩展仍将是家纺上市公司增长的主要动力。未来公司将每年增加300-400 门店，其中直营100个，我们预计随着经济下行、消化库存，公司毛利率会有所下降。
    盈利与估值。预计公司 2012－2014 年EPS 分别为1.7、2.13 和2.6 元，三年复合增长率25%左右，尽管增长速度较10、11 年明显放缓，但考虑到家纺行业低集中度以及品牌格局初期，富安娜作为龙头企业，具有中长期投资价值，给与“增持”评级。
    风险因素。经济下滑、消费下滑；产品加工难度低、标准化程度高，易受网购冲击等。