简评
    佣金率小幅攀升
    受市场成交量大幅下滑影响，2012 年上半年，公司经纪业务收入4.3 亿元，同比下降25.32%；报告期内，公司经纪业务佣金率为0.57‰，较2011 年的0.55‰上升了2.7%；股基市场份额1.68%，低于2011 年的1.7%，市场排名第17 位。
    报告期内，公司融资融券业务余额10.27 亿元，较年初增长22.97%。
    投行收入大幅下降
    报告期内，公司投行业务继续推进整合业务资源，股权、债权承销、并购和场外业务等快速均衡发展的“大投行”体系建设工作。
    但受股票市场发行节奏放缓影响，上半年公司投行业务收入仅实现收入0.35 亿元，同比大幅下降82.71%。上半年，公司无IPO项目完成，仅完成了增发项目1 单及4 单债券主承销项目。
    固定收益投资表现优异
    报告期内，公司自营业务实现收入4.63 亿元，同比增长234.67%。
    其中，固定收益类投资业务贡献了绝大部分的证券投资收益。报告期末，交易性金融资产、可供出售金融资产共87.25 亿元，占总资产比重为65.52%，其中债券和货币市场基金等低风险固定收益类投资占73.1%。
    投资建议
    公司经纪业务佣金率继续下滑概率较小，再融资也已起动，资本实力扩充在即，维持“增持”评级，目标价9.8 元。