1．事件  公司1-6 月收入增长42%，归属于上市公司股东的净利润增长50%；  第四届董事会全票通过关于推进公司营销体系持续改革创新暨试行设立"营销中心(大区) ＋子公司"组织模式的议案。  2．我们的分析与判断  （一）今年业绩超预期确定，明年营销改革定增速  在今年消费大环境下，公司采取积极措施保持了收入利润较大幅增长，有信心完成
    年初制定全年增长20%的目标，作为传统旺季的下半年，有信心能再创新高。  公司在2010 年设立华东营销中心运行以来所取得一定经验的基础上，进一步推进公司营销体系持续创新，选择三个区域市场试行设立"营销中心(大区) ＋子公司"组织模式，进行双营销组织驱动，在现有的"华东营销中心"基础上，再设立"华北营销中心"、"西南营销中心"及具有独立法人资格的上海、北京、成都子公司（名称拟定为"五粮液酒类销售有限公司xx 公司"），从而形成：1、华东营销中心 ＋ 五粮液酒类销售有限公司上海公司；2、华北营销中心 ＋ 五粮液酒类销售有限公司北京公司；3、西南营销中心 ＋ 五粮液酒类销售有限公司成都公司。  我们认为今年业绩将大幅超市场一致预期，明年业绩增速取决于营销改革进展。  （二）十二五规划及远景目标宏大  十二五股份公司实现600 亿以上的营业收入，十三五中期股份1000 亿（含税）；五粮液酒的量
    上达到2 万5 千吨-3 万吨。每年进行市值考核，市值管理参考大盘涨跌及酒类上市公司涨幅。  （三）行业拐点未到，请勿长期因素短期化  行业景气度仍将处于高位，弱周期性值得关注，即使最坏情况发生，仍然有表现优秀公司。  3．投资建议  维持7 月9 日和8 月8 日公司研究报告对2012/13 年EPS 2.46/3.45 元预计。  4．风险提示  受多种因素影响的产品量价关系变化有可能超过我们的预期。