公司公布了12 年中报，12 年上半年实现企业经营销售额58 亿元（+63%），营业收入15 亿元（-32%），营业利润7 亿元（-30%），归属母公司净利润3.85 亿元，EPS0.43， 同比下滑12%。 
     投资要点：  
    由于上半年结算项目减少，公司营业收入及利润同比下滑。下半年有较多项目竣工入住，全年收入增长可期。上半年结算项目主要为高毛利的首城国际项目等，综合毛利率72.8%，同比上升16.4 个百分点，而随其他项目进入结算，毛利将有所下滑。三项费用率为12.8%，同比上升4.1 个百分点，主要由管理费用上升所致，而其中主要为薪酬办公等刚性费用，随全年结算收入提升费用占比将会有所下降。毛利的上升及投资收益的增加使净利率同比上升5.9 个百分点到25.4%。
    根据我们的测算，下半年可售项目未售部分达90 亿元，维持全年销售预测100 亿元（+54%）。下半年将有大量新盘入市，产品主要为刚需及保障房产品，去化无需担忧。根据我们跟踪测算，目前公司销售额已近70 亿元。