投资要点： 
    上半年销售超预期。受益北京市场明显回暖，公司上半年销售大幅提升。据我们跟踪测算，1-6月公司签约销售金额约 50亿元（+42%） ，而去年全年销售金额 65亿元，今年上半年销售已超去年全年七成水平。
    基于公司超预期的销售表现，信贷优惠，市场的转暖，我们将全年销售预测由 80亿元（+23%）提高至 100亿元（+54%） 。12年公司货量充足，下半年可售货值约90 亿元，占全年可售货量约六成。且绝大部分为新推盘，顺义限价房、小营、平谷及外地项目均将在下半年上市（预计可售项目见表 1） 。受益市场回暖及信贷松动，公司的刚需产品和保障房产品去化无需担忧，预计下半年销售金额有望达 50亿元。
    备受瞩目的股权投资国信证券正积极推进上市进程。且地方政府极力支持其上市，可实现国资增值目标。若国信证券成功上市，则有望提升公司每股股价约 3.8元。  
    公司为北京城建集团重要盈利部门，集团十分重视公司。大股东在公司获取土地资源、预售许可证以及资金支持时发挥了不可忽视的作用。更为重要的是，集团资源丰富，拥有托管公司超百万平土储及大量可开发自用地资源，在国企主业整体上市推进下，若资本市场注资放开则有望拉开集团房地产开发整体上市序幕。